本周，受美國關(guān)稅政策影響，全球大宗商品價格劇烈波動。我國期貨市場部分品種波動率同步提升，尤其與全球經(jīng)濟形勢緊密相關(guān)的能源、航運等品種出現(xiàn)較大幅度下跌。4月9日，上海原油期貨主力合約盤中觸及跌停，集運指數(shù)（歐線）期貨盤中跌超15%，橡膠、紙漿、PTA等品種均跌幅靠前。

針對品種最新運行情況，國內(nèi)期貨交易所及時出手調(diào)整合約風(fēng)控參數(shù)，以應(yīng)對后續(xù)潛在的價格波動風(fēng)險。4月9日盤后，上海期貨交易所、上海國際能源交易中心發(fā)布通知，調(diào)整原油、低硫燃料油、燃料油、石油瀝青、天然橡膠、黃金、白銀期貨合約的交易保證金比例和漲跌停板幅度，自4月10日收盤結(jié)算時起生效。

具體看，原油、低硫燃料油、燃料油、石油瀝青期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為9%，套保交易保證金比例調(diào)整為10%，投機交易保證金比例調(diào)整為11%；天然橡膠期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為8%，套保交易保證金比例調(diào)整為9%，投機交易保證金比例調(diào)整為10%；黃金、白銀期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為11%，套保交易保證金比例調(diào)整為12%，投機交易保證金比例調(diào)整為13%。

此外，上期所、上期能源、鄭州商品交易所、大連商品交易所均于近期發(fā)布風(fēng)險提示，強調(diào)近期國際形勢復(fù)雜多變，部分大宗商品品種波動較大，要求市場各方加強風(fēng)險管理，引導(dǎo)市場參與者理性合規(guī)交易。

針對部分品種的異常交易行為，交易所及時采取監(jiān)管措施。上期能源公告稱，4月8日，發(fā)現(xiàn)某基金賬戶組和某個人賬戶組當(dāng)天在集運指數(shù)（歐線）期貨上日內(nèi)開倉交易量超限，達(dá)到交易所處理標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)交易所異常交易行為管理細(xì)則的規(guī)定，決定對相關(guān)客戶采取限制其在相應(yīng)合約上開倉5個交易日的監(jiān)管措施。

期貨業(yè)人士也提醒，美國關(guān)稅政策對全球大宗商品市場情緒形成了顯著沖擊，導(dǎo)致全球期貨市場同步大跌。建議投資者以防守為主，警惕短期價格波動風(fēng)險，待市場情緒平復(fù)和關(guān)稅問題緩和后再進行交易。

對于具體品種而言，能源化工品種近期跌幅較大。上海原油期貨主力合約4月7日跌停，8日下跌超6%，9日盤中再度觸及跌停，4月以來累計跌幅為14.76%（截至9日收盤，下同）。天然橡膠期貨自4月以來下跌14%，紙漿、燃料油等品種跌幅均在10%左右。

中信期貨能源化工研究負(fù)責(zé)人董丹丹表示，自4月2日美國宣布對全球主要國家和地區(qū)加征關(guān)稅以來，原油和燃料油價格出現(xiàn)了大幅下挫。目前，美國關(guān)稅政策還存在很大的不確定性，結(jié)合實際落地的影響判斷，上海原油等品種連續(xù)跌停的概率比較小，但價格可能延續(xù)較大波動，投資者仍需管控風(fēng)險、注意倉位，提高風(fēng)控意識。

銀河期貨化工工業(yè)研究負(fù)責(zé)人潘盛杰認(rèn)為，美國關(guān)稅政策擾亂全球經(jīng)濟秩序，成為導(dǎo)致橡膠和紙漿價格快速下行的主要原因。但從橡膠與紙漿板塊近期的基本面數(shù)據(jù)來看，并不足以驅(qū)動連續(xù)大幅下跌行情，尤其是3月我國生活用紙、白卡紙和雙膠紙產(chǎn)量均環(huán)比增長，其中生活用紙和白卡紙產(chǎn)量分別創(chuàng)下2014年以來的新高和次新高，顯示國內(nèi)紙漿消費情況良好。

“面對短期內(nèi)不可預(yù)知的風(fēng)險，建議產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)合理使用衍生品工具進行保值，減少現(xiàn)貨和期貨的風(fēng)險敞口。對于個人投資者，建議以防守為主，警惕短期價格波動風(fēng)險，等待外部事件沖擊緩和?！迸耸⒔苷f。